目前，我們正處于一個高油價時代，環(huán)境污染給我們帶來的壓力也越來越沉重，新能源的發(fā)展已經(jīng)刻不容緩。太陽能作為一種可永續(xù)利用的清潔能源，有著巨大的開發(fā)應(yīng)用潛力。因為人類賴以生存的自然資源幾乎全部轉(zhuǎn)換自太陽能，因此太陽能是人類得以生存和發(fā)展的最基礎(chǔ)的能源形式。從現(xiàn)代科技的發(fā)展來看，太陽能開發(fā)利用技術(shù)的進(jìn)步有可能決定著人類未來的生活方式。

    光伏行業(yè)需求旺盛

    光伏發(fā)電作為太陽能的一種利用方式，近年來受到越來越多國家的重視和政策支持，全球太陽能電池產(chǎn)量1996年-2006年10年間增長26倍，年復(fù)合增長率達(dá)38%；太陽能電池年裝機量10年間增長了22倍，年復(fù)合增長率達(dá)36%，成長速度只有半導(dǎo)體工業(yè)可以比擬。我們預(yù)計未來5年之內(nèi)，光伏電池產(chǎn)量將保持35%以上的年復(fù)合增長率，至2010年全球光伏電池需求可以超過7GW。

　　在多晶硅供應(yīng)緊缺的背景下，非晶硅技術(shù)(主要包括非晶硅和化合物薄膜光伏電池)將得到迅速發(fā)展。出于電池性能和原料的豐富性考慮，這些技術(shù)將成為重要補充，但都不能從根本上替代晶體硅技術(shù)。目前總體而言，非晶硅太陽能電池所占市場份額仍然不到10%，所以說，多晶硅在未來很長的時間內(nèi)仍然是光伏發(fā)電最主要的原材料，旺盛的光伏發(fā)電需求決定了多晶硅行業(yè)前景極其看好。

    西門子法是主流提煉技術(shù)

    與傳統(tǒng)的發(fā)電設(shè)備不同，太陽能電池就是利用光伏效應(yīng)將太陽能直接轉(zhuǎn)換為電能的一種裝置。整個系統(tǒng)裝置在安裝之后幾乎“靜止”不動，不存在機械運動和故障，因此與其他發(fā)電設(shè)備相比，設(shè)備的維護(hù)和機械裝置的制造難度在太陽能光伏系統(tǒng)中幾乎可以忽略，最高的技術(shù)壁壘存在于太陽能光伏電池的原料高純度多晶硅的提煉制造。

    盡管當(dāng)前世界上有許多方法生產(chǎn)多晶硅，但應(yīng)用最為廣泛的技術(shù)仍然是使用化學(xué)法，約有70%-80%的多晶硅采用改良的西門子法。該方法目前是最為成熟的技術(shù)工藝，缺點是工藝比較復(fù)雜，耗電多，投資大。

    通過在西門子法工藝基礎(chǔ)上，增加還原尾氣干法回收系統(tǒng)、SiCl4氫化工藝，實現(xiàn)了閉路循環(huán)，形成當(dāng)今廣泛應(yīng)用的改良西門子法。該方法通過采用大型還原爐，降低了單位產(chǎn)品的能耗；采用SiCl4氫化和尾氣干法回收工藝，明顯降低了原輔材料的消耗。

    目前國內(nèi)的多晶硅技術(shù)也是采用該方法，該技術(shù)最初由峨眉山半導(dǎo)體廠從俄羅斯引進(jìn)，經(jīng)過多位專家的刻苦鉆研，攻克了多晶硅生產(chǎn)的“改良西門子法”中的四項核心技術(shù)，使我國多晶硅生產(chǎn)技術(shù)跨入世界先進(jìn)水平。2001年在四川省政府大力推動下，在四川樂山成立新光硅業(yè)，專門運作多晶硅項目，峨嵋半導(dǎo)體廠的技術(shù)及設(shè)備劃撥到新光硅業(yè)。新光硅業(yè)在峨嵋半導(dǎo)體材料廠技術(shù)的基礎(chǔ)上進(jìn)行了改進(jìn)，主要體現(xiàn)在：將冷卻導(dǎo)油改成了水冷，水源取自廠房附近的不花錢的大渡河；改良了大還原爐的節(jié)能和密封性能；提高了氫化技術(shù)；改良了尾氣的回收和分離。這四個環(huán)節(jié)是新光硅業(yè)的技術(shù)優(yōu)勢，能直接降低成本和提高純度。

    多晶硅供不應(yīng)求格局仍將維持

    下游的需求和產(chǎn)能釋放的不足決定了多晶硅供應(yīng)的緊俏，甚至導(dǎo)致了價格的暴漲，部分太陽能電池生產(chǎn)廠商苦于無法取得多晶硅而無法開工，從而才有了市場上所說的“擁硅為王”。

    在嚴(yán)重供不應(yīng)求的局面下，多晶硅價格出現(xiàn)了暴漲，太陽能多晶硅現(xiàn)貨價格自2005年始從55美元/公斤開始節(jié)節(jié)攀升，在2006年到達(dá)200美元/公斤以上，受下游產(chǎn)能擴張材料供不應(yīng)求影響，至2007年12月市場現(xiàn)貨價格摸高至400美元/公斤，至今市場價格維持在300美元/公斤以上。目前國內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)多晶硅的成本大約為70美元/公斤-80美元/公斤，而國外由于政府的電價優(yōu)惠以及技術(shù)水平提升的緣故，國外先進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)多晶硅的成本大約為15美元/公斤-25美元/公斤，雖然國內(nèi)企業(yè)的成本數(shù)倍于國外廠商，但在短期內(nèi)巨大的獲利空間面前明顯微不足道。整個光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)鏈，呈現(xiàn)金字塔式的利潤分布結(jié)構(gòu)，使得越處于上游的行業(yè)，其贏利空間越大。

    隨著太陽能發(fā)電技術(shù)的不斷進(jìn)步，電池片的單位用硅量在不斷下降，在目前技術(shù)水平下，每瓦的用硅量已經(jīng)由十幾年前的20克降低到10克左右。據(jù)統(tǒng)計，2006年全球共需太陽能多晶硅2.5萬噸。按照太陽能電池近5年來的復(fù)合增長率35%計算，2007年全球共需太陽能級多晶硅3.375萬噸，2008年則需4.55萬噸。即使充分考慮技術(shù)進(jìn)步導(dǎo)致的硅料用料減少，2008年硅料需求仍將達(dá)到4.1萬噸。而我們看到最新的傳統(tǒng)多晶硅生產(chǎn)廠商擴產(chǎn)計劃，2008年的產(chǎn)量肯定是嚴(yán)重供不應(yīng)求的。所以我們認(rèn)為，短期內(nèi)多晶硅價格仍將維持在高位。

    在暴利面前，國內(nèi)眾多企業(yè)紛紛開始介入這個行業(yè)，據(jù)不完全統(tǒng)計，國內(nèi)多晶硅項目有50多個，但我們認(rèn)為很多公司都低估了多晶硅生產(chǎn)工藝的復(fù)雜性。國際大廠有成熟的技術(shù)、大規(guī)模生產(chǎn)的經(jīng)驗，然而他們的投產(chǎn)建設(shè)期是2年，完全達(dá)產(chǎn)則需要4年-5年，我們國內(nèi)企業(yè)在短短2年-3年之內(nèi)能夠迅速成為千噸甚至萬噸級的多晶硅制造商嗎？我們表示懷疑。據(jù)我們了解，江蘇的中能雖已投產(chǎn)，但目前仍為尾氣脹庫問題困擾，而放出豪言的江西LDK至今仍未建成，更有其他為數(shù)眾多的項目不見動靜。

    目前眾多公司中，我們最為看好新光硅業(yè)系列項目。與國內(nèi)大多其他項目不同，新光硅業(yè)生產(chǎn)的為難度更高的電子級多晶硅。自從2007年2月點火以來，新光一期的產(chǎn)量穩(wěn)步提高，到11月時已經(jīng)可以穩(wěn)定在80噸/月，2008年第一季度由于檢修原因，產(chǎn)量仍然能夠達(dá)到160噸，可以說新光硅業(yè)基本上掌握了千噸級的工藝。我們認(rèn)為在2008年新光硅業(yè)將展現(xiàn)其真正的贏利能力，是國內(nèi)多晶硅行業(yè)最大的受益者。至于其他企業(yè)，我們還需要拭目以待。

    技術(shù)壁壘帶來高贏利

    多晶硅的價格暴漲對下游電池制造商形成極大的成本壓力。目前，光伏產(chǎn)業(yè)的多晶硅來源主要還是傳統(tǒng)七巨頭，而且多以長單價格為主，現(xiàn)貨市場只占小部分，不足以影響整體價格水平。我們認(rèn)為多晶硅價格絕對不會無休止?jié)q下去，因為按照目前的太陽能組件價格，中小電池廠商已經(jīng)微利甚至虧損，硅料價格繼續(xù)上漲，必然使光伏產(chǎn)業(yè)，特別是晶體硅光伏電池的發(fā)展受到極大損害。雖然我們堅定看好光伏行業(yè)的長期前景，但畢竟現(xiàn)在它還是靠國外政府推動的產(chǎn)業(yè)。如果多晶硅價格長期居高不下，那就意味著電池價格難以穩(wěn)步下降，而如果政府看不到穩(wěn)定的價格下降趨勢，我們不排除他們會減少補貼的可能。因此長期來看光伏企業(yè)將會降低產(chǎn)品價格，多晶硅高價則難以長期支撐。事實上，多晶硅巨頭們之所以樂意簽長單并規(guī)定硅料逐步降價，就是因為它們認(rèn)可這一形勢。

    當(dāng)然，我們絕對看好多晶硅行業(yè)的高贏利水平，因為硅料價格一下降，光伏電池的價格就能下調(diào)，從而刺激市場需求，光伏電池廠商隨即擴產(chǎn)，又形成對多晶硅更高的需求，對其價格形成支撐。另一方面，多晶硅環(huán)節(jié)的集中度遠(yuǎn)高于下游，有更強的議價能力。這種正反饋效應(yīng)會推動光伏發(fā)電行業(yè)不斷前進(jìn)。所以從長期來看，多晶硅行業(yè)的利潤水平會逐漸降低，但會維持在一定的高度上，這是由于多晶硅是整個晶體硅光伏電池產(chǎn)業(yè)鏈中技術(shù)壁壘最高、投資額最大、建設(shè)期最長的一環(huán)，這就從根本上決定了只要光伏產(chǎn)業(yè)能高速發(fā)展，多晶硅產(chǎn)業(yè)就能取得整個產(chǎn)業(yè)鏈中最為豐厚的利潤。