12月9日，中興通訊敲定的香港聯(lián)交所正式掛牌上市時間。

　　香港上市，是中興謀劃已久的一步。不久前即有一名董事和4名監(jiān)事與公司部分重要客戶構(gòu)成關(guān)聯(lián)方關(guān)系，為了公司H股發(fā)行及上市工作的順利完成，辭去公司相關(guān)職務(wù)。

　　一旦上市成功，中興通訊將成為國內(nèi)首支赴香港發(fā)行H股的A股公司。此前，中興發(fā)行H股計劃已經(jīng)通過了股東及中國證券監(jiān)會的批準(zhǔn)。

　　香港上市，已成定局。


中興香港上市詳情

　　中興通訊此次香港上市將發(fā)行1.6億股H股，發(fā)行價將會介于17.5~22港元，籌集資金在28.03~35.23億港元之間。最快將于12月3日定價。

　　按照中興此前披露的信息，本次上市籌資所得60%會用作開拓國際市場，余下40%則用于開發(fā)新技術(shù)。

　　11月25日上午消息，來自香港媒體的消息，中興通訊本次在港上市目前已經(jīng)獲得了超過10倍的國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)購，最終機(jī)構(gòu)投資者的超額認(rèn)購倍數(shù)將會達(dá)到15倍。國際配售部分已經(jīng)獲得了超額認(rèn)購，據(jù)中興通訊此前披露，發(fā)行H股中90%為國際配售，10%為公開發(fā)行，即其中九成面向機(jī)構(gòu)投資者，只有一成向散戶公開發(fā)售。

　　此次中興若在香港成功上市，它將成為第一家首先在內(nèi)地上市，隨后又在香港上市的企業(yè)，同時也是是來港上市多只新股中唯一一家沒有用股息來誘惑投資者的公司。在招股文件明確表明未來沒有派息保證，派息總額則取決于財務(wù)表現(xiàn)及資金情況。


上市道路頗為曲折

　　雖然本次香港上市出人意料的順利，不僅受到A股投資者的熱烈追捧，也得到德意志銀行、高盛等外資機(jī)構(gòu)的普遍看好。但它也曾經(jīng)一度遭到兩地資本市場拋棄，可說其H股上市之路頗為曲折。

　　其實早在兩年前，中興通訊就已開始謀劃香港上市。 相關(guān)資料顯示，中興通訊首次提出H股計劃是在2002年，當(dāng)時中興通訊在CDMA項目上押下重注，意欲分拆CDMA赴香港上市。計劃發(fā)行最多不超過發(fā)行后總股本30%的H股，募集不低于4.5億美元的資金。

　　但此計劃遭到了包括眾多基金公司在內(nèi)的中小股東的強(qiáng)烈反對，他們認(rèn)為，中興通訊一旦在市盈率較低的香港市場發(fā)行股票，較低的發(fā)行價必然導(dǎo)致原流通股股東手中的A股股票折價，使其直接利益受損。且當(dāng)時H股的發(fā)行價很可能遠(yuǎn)低于A股股價，必將拉動中興通訊A股股價下沉。基金公司采取了拋售抵制的策略，導(dǎo)致中興股價遭受重創(chuàng)，一度跌到8.61元的歷史最低，降幅近30%。

　　這場沸沸揚揚的H股風(fēng)波困擾中興通訊近一年，最終以2003年4月中興通訊放棄H股上市計劃方告一段落。

　　今年5月28日，中興通訊才再次提出了增發(fā)的計劃，同時將增發(fā)比例從原來占發(fā)行后總股本的30%下降到現(xiàn)有總股本的20%。這次，中興終于獲得了股東100%的支持通過。


上市計劃順利進(jìn)行分析

　　中興通訊這次得以獲得眾多外資機(jī)構(gòu)的看好以及股東100%的支持，并非偶然。主要原因筆者分析有以下幾點：

　　1、中興通訊的香港上市對日后A股來港增發(fā)H股有很濃厚的示范作用，因而獲得了證監(jiān)部門的冀望，也引起了投資機(jī)構(gòu)的濃厚興趣。一旦上市成功，它將成為第一家首先在內(nèi)地上市，隨后又在香港上市的企業(yè)。而其它兩地上市的企業(yè)通常都是先在香港上市，然后才在上海和深圳進(jìn)行二次上市。按照營業(yè)額計算，中興是中國第二十二大企業(yè)。

　　2、中興通訊本身今年的發(fā)展勢頭強(qiáng)勁增強(qiáng)了投資方的信心。公司在CDMA、小靈通和手機(jī)方面的投資被證明是極為明智的，通過這些新增長點迎頭趕上營收兩倍于自己的華為�！�2004年1~9月，公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入163.33億元、主營業(yè)務(wù)利潤61.77億元、凈利潤7.26億元，分別比去年同期的97.97億元、34.38億元、2.95億元增長66.7%、79.7%和145.8%”。

　　3、香港股市轉(zhuǎn)好，在“人民幣升值不可避免”的預(yù)期下，近期港股強(qiáng)勢增長。摩根大通曾經(jīng)在公告中預(yù)測，到2005年底人民幣將升值5％~7%。

　　4、中國電信市場普遍被看好。不久前，中國第二大固話運營商中國網(wǎng)通剛剛完成了在紐約和香港的上市，兩地首日漲幅都在10%以上。

　　5、雖然在招股文件明確表明未來沒有派息保證，但之前的收益足以令投資者安心。表現(xiàn)盡管公司5月實施2003年度每10股送2股的利潤分配方案，但攤薄后的每股收益仍然高達(dá)0.907元，全年突破1元已成定局。如此，在近年股本持續(xù)擴(kuò)張的情況下，公司將自2001年度起連續(xù)第四年實現(xiàn)每股收益1元以上；公司可供股東分配的利潤已達(dá)19.15億元，其中未分配利潤為17.81億元。

　　6、中興通訊的計劃也非常吸引投資者，將使用籌得資金的60%進(jìn)行海外市場開拓。招股文件中顯示中興未來將擴(kuò)展海外市場，并以印尼、印度、巴勒斯坦、俄羅斯及埃及等新興市場為主。之前中興的海外市場擴(kuò)展非常順利，在今年1~9月的營收中，海外業(yè)務(wù)幾乎占到全部營收的一半左右。

　　7、海內(nèi)外電信業(yè)者對3G市場空間非�？春�，而中興1998年就啟動3G研發(fā)項目，全面跟蹤三大標(biāo)準(zhǔn)，研發(fā)人員超過4000人，在3G方面已經(jīng)投入數(shù)十億元。一旦運營商獲得3G牌照，中興、華為這樣的本土設(shè)備供應(yīng)商將是大規(guī)模3G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的最先受益者。

　　8、中興的股東中還包括德意志銀行，有報道分析：“這種外資股東的進(jìn)入會提升香港投資者的信心”。

　　可以說，此次中興通訊上市，既完全看準(zhǔn)了時機(jī)又成功發(fā)揮了本身的優(yōu)勢。雖然依舊存在如其他新股的激烈競爭、朗訊公司丑聞事件影響對設(shè)備商的影響、定價不易過高等問題，但中興的香港上市依舊受到各方的看好。


中興出招誰來接招

　　昔日的“巨大中華”，今日已成為華為、中興兩家獨秀的局面。

　　中興通訊香港上市后，將真正成為國際化的企業(yè)。相對華為而言，取得了資本市場方面的優(yōu)勢。而與UT這樣在美國上市的公司相比也不再顯得資金不如。

　　募得資金后，將使中興的實力再度提升，對之后的通信市場爭奪也必將產(chǎn)生一定影響。尤其華為目前的市場目標(biāo)也定在海外，中興將此次獲得的資金60%投入海外市場擴(kuò)展上，這兩家公司之間的競爭也勢必日趨激烈。

　　傳聞中興一直將華為視為競爭對手。此次的香港上市，或許正孕育著下一場風(fēng)暴的來臨。