從全球范圍來看，LED行業(yè)在2014年繼續(xù)高歌猛進。前瞻地看，在需求快速增長的背景下，很多企業(yè)將迎來營收和利潤率的雙重拐點。而且隨著公用、商業(yè)照明的大規(guī)模啟動，以及家庭照明的滲透率快速提高，LED產(chǎn)業(yè)景氣彈升將貫穿全年甚至延續(xù)到未來兩三年時間。建議投資者積極配置，把握此輪行業(yè)主線行情。

    市場持續(xù)回暖

    隨著人們節(jié)能環(huán)保意識的提升，LED產(chǎn)品價格的下跌和技術(shù)的進步，全面取代傳統(tǒng)光源的時代已經(jīng)到來。2014年前兩個月，臺灣芯片企業(yè)也景氣爆棚。

    臺灣LED產(chǎn)業(yè)鏈一季度景氣高企，大拐點逐漸清晰。通過對比璨圓、鼎元、晶電、泰谷、光寶科、光磊、新世紀光電等7家LED芯片廠商以及佰鴻、東貝、華興、李洲、隆達、一詮、億光、艾迪森等8家LED封裝及下游廠商相關(guān)數(shù)據(jù)，雖然一季度是傳統(tǒng)行業(yè)淡季，但淡季不淡態(tài)勢明顯。2014年1月整體LED產(chǎn)業(yè)鏈營收合計為85.70億元新臺幣，環(huán)比只略微下滑了2.19%，同比大增21.13%。2月份整體營收為77.89億元新臺幣，同比增長29.41%。

    考察歷年來LED產(chǎn)業(yè)鏈營收增長情況，這么高的營收增速只有在2010年出現(xiàn)過，但2010年增長是因為此前的國際金融危機，而今年則是行業(yè)需求的自然啟動，意義不可同日而語。

    與此同時，近期不少LED照明企業(yè)2013年業(yè)績報告紛紛出爐。根據(jù)飛利浦2013年各季報及2013年年報，LED業(yè)務(wù)收入占比不斷上升，發(fā)展趨勢良好。2013年全年，公司LED收入增長38%，在經(jīng)濟不景氣的大環(huán)境下推動了照明業(yè)務(wù)收入的增長。公司在年報中指出，目前全球照明用電消耗約占19%，而通過推廣LED照明，有望把全球照明能耗降低40%以上。

    把握布局黃金期

    年初以來，全球范圍內(nèi)LED產(chǎn)業(yè)鏈公司股價均有明顯上漲，而A股相關(guān)企業(yè)則表現(xiàn)滯后，鑒于市場低估了家庭照明爆發(fā)后LED產(chǎn)業(yè)的向上彈性，短期回調(diào)將迎來產(chǎn)業(yè)布局黃金時機。

    LED行業(yè)上游主要是外延生產(chǎn)及芯片制造。上游環(huán)節(jié)在LED產(chǎn)業(yè)鏈中技術(shù)含量高，設(shè)備投資額度大，同時利潤率在整體產(chǎn)業(yè)鏈中也相對較高。2014年將是芯片行業(yè)毛利率提升的階段。2013年二季度基本已經(jīng)達到了芯片有效供需產(chǎn)能的平衡，三、四季度芯片價格已經(jīng)基本上企穩(wěn)，整個三、四季度價格下降大概10%左右。預(yù)計今年芯片價格跌幅也是在十幾個點左右，并且在二季度可能會有結(jié)構(gòu)性的缺貨。標的選擇上，建議關(guān)注那些在led行業(yè)有長期積累，并具有成本、規(guī)模優(yōu)勢和上下游整合能力的龍頭企業(yè)。

    較能直接受益的是中游封裝企業(yè)。2014年開始到明年是封裝行業(yè)大整合的階段，很多中小公司都會退出市場，在整合完成后封裝端的格局也會比較清晰和穩(wěn)定。從已經(jīng)公布的業(yè)績預(yù)告情況來看，不少封裝企業(yè)在2013年四季度都實現(xiàn)了業(yè)績良好的增長，這一趨勢在2014年仍將持續(xù)。數(shù)據(jù)顯示，2013年我國封裝行業(yè)規(guī)模473億元，同比增長19%，預(yù)計到2015年達到600億元左右的規(guī)模。

    下游方面，光源是未來最后可能做成最大的領(lǐng)域。從世界范圍來看，照明行業(yè)一般都是由光源企業(yè)來掌控話語權(quán)。到目前來看，國內(nèi)并沒有形成一個LED燈具的強大品牌，基本國內(nèi)這些有傳統(tǒng)渠道優(yōu)勢的企業(yè)起跑線都差不多，所以未來在技術(shù)、產(chǎn)品控制、管理方面有優(yōu)勢的企業(yè)會逐步取得先機；其次，傳統(tǒng)渠道還占有非常大的優(yōu)勢，但互聯(lián)網(wǎng)渠道會扮演更重要的角色，今年下游的看點是光源企業(yè)會大幅度進行品牌的投入，另外還會加大在互聯(lián)網(wǎng)電商的投入。其中，在節(jié)能燈領(lǐng)域已經(jīng)占據(jù)了品牌及渠道制高點的傳統(tǒng)燈具廠商有望在未來的競爭中率先脫穎而出，全面發(fā)力。<