用電量與整體經(jīng)濟(jì)形勢有著緊密的聯(lián)系，有著“經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況的溫度計(jì)”之稱。同時(shí)，由于我國全社會(huì)用電量絕大部分為工業(yè)用電，第二產(chǎn)業(yè)包括鋼鐵、電解鋁、水泥等行業(yè)，用電占比70%以上。一般而言，用電量上升意味著制造業(yè)轉(zhuǎn)好，相應(yīng)的工業(yè)品需求上升，有利于有色金屬、黑色金屬、煤焦等商品漲勢。

    分析人士認(rèn)為，用電量增速上升，預(yù)示經(jīng)濟(jì)將延續(xù)溫和復(fù)蘇態(tài)勢，有助銅、鋁以及煤焦鋼等建材系工業(yè)品的短期反彈，但產(chǎn)能過剩、庫存高企的壓力將壓制其上升空間。

    經(jīng)濟(jì)溫度計(jì)反映經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇

    在各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，用電量與整體經(jīng)濟(jì)形勢有著緊密的聯(lián)系，有著“經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況的溫度計(jì)”之稱。數(shù)據(jù)顯示，近幾年用電量增速整體與GDP保持相同趨勢，工業(yè)用電量與工業(yè)增加值也呈現(xiàn)同步運(yùn)行的態(tài)勢。

    數(shù)據(jù)顯示，7月份全社會(huì)用電量為4950億千瓦時(shí)，同比增長8.8%，增速較6月回升2.5個(gè)百分點(diǎn)，增速連續(xù)兩個(gè)月回升。1-7月全國全社會(huì)用電量累計(jì)29901億千瓦時(shí)，同比增長5.7%，增速也有所回升。與用電量相互印證的是，1-7月工業(yè)用電量同比增長9.4%，7月當(dāng)月增長9.7%，均較前期有所回升。

    “電力供需增速繼續(xù)回升與前期公布的主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)相吻合，反映出經(jīng)濟(jì)有企穩(wěn)跡象�！比A融證券研究報(bào)告指出，用電量數(shù)據(jù)與其他宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示了經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。而用電量數(shù)據(jù)與今年夏季的異常高溫也有關(guān)系。同時(shí)，工業(yè)用電量的企穩(wěn)顯示企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)在逐漸恢復(fù)。預(yù)計(jì)隨著經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)和投資的好轉(zhuǎn)，電力供需增速還會(huì)進(jìn)一步回升。

    “我國用電量與宏觀經(jīng)濟(jì)基本上保持一個(gè)同向的變化趨勢，基本上能反映我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行走勢。通常情況下，用電量提前一個(gè)季度預(yù)示經(jīng)濟(jì)走勢，所以用電量是經(jīng)濟(jì)的先行風(fēng)向標(biāo)�！毙聲r(shí)代證券研發(fā)中心研究總監(jiān)劉光桓表示。

    銀河期貨宏觀研究員沈高欣認(rèn)為，用電量和宏觀經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性非常高，原因有三點(diǎn)。首先，各行各業(yè)、各家各戶都需要用電，用電量可以全面反映國民經(jīng)濟(jì)形勢；其次，電力沒有庫存，不能弄虛作假，當(dāng)期消耗的電力一定會(huì)用于當(dāng)期的生產(chǎn)和生活，這樣用電量指標(biāo)在反映宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的時(shí)候就沒有滯后性，也比較準(zhǔn)確；最后，用電量是一個(gè)量的指標(biāo)，不包含價(jià)格變動(dòng)的因素，這是用電量可以準(zhǔn)確反映宏觀經(jīng)濟(jì)的又一原因。

    商品指揮棒短期有效

    用電量不僅能反映整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)，還能反映不同產(chǎn)業(yè)、不同行業(yè)的微觀景氣度。1-7月份，第一產(chǎn)業(yè)用電量574億千瓦時(shí)，同比下降1.7%；第二產(chǎn)業(yè)用電量22077億千瓦時(shí)，增長5.4%；第三產(chǎn)業(yè)用電量3509億千瓦時(shí)，增長9.9%；城鄉(xiāng)居民生活用電量3741億千瓦時(shí)，增長5.1%。除第一產(chǎn)業(yè)外均較1-6月增速有所反彈。其中第三產(chǎn)業(yè)和居民用電量增速回升較快，當(dāng)月同比分別為13.4%和12.3%。

    “我國全社會(huì)用電量絕大部分為工業(yè)用電，第二產(chǎn)業(yè)包括鋼鐵、電解鋁、水泥等行業(yè)，用電占比70%以上。一般而言，用電量上升意味著制造業(yè)轉(zhuǎn)好，相應(yīng)的工業(yè)品需求上升，有利于有色金屬、黑色金屬、煤焦等商品走勢，反之，當(dāng)工業(yè)用電增速下滑時(shí)，往往意味著制造業(yè)萎靡，不利于工業(yè)品價(jià)格的上漲。”中糧期貨研究院副總監(jiān)曾寧分析說。

    工業(yè)品期貨市場上也得到一定反映。7月份全社會(huì)用電量同比增長8.8%，增速較6月回升2.5個(gè)百分點(diǎn)，同期經(jīng)歷了長期下跌的南華工業(yè)品指數(shù)也出現(xiàn)震蕩反彈走勢。數(shù)據(jù)顯示，南華工業(yè)品指數(shù)自6月25日探至階段低點(diǎn)1749.24點(diǎn)后，便展開一輪反彈，截至昨日已累計(jì)上漲8.49%，收?qǐng)?bào)1907.84點(diǎn)。

    具體到品種方面，沈高欣指出，在期貨各上市品種中，鋁和銅的用電量非常大。電解鋁產(chǎn)業(yè)又稱“電老虎”行業(yè)，國內(nèi)鋁錠生產(chǎn)企業(yè)的電耗目前在14000kwh/t左右，銅對(duì)電力的消耗也很大。工業(yè)用電量的增加從側(cè)面反映出鋁和銅的生產(chǎn)在回升，由于前期庫存壓力較大，鋁和銅的生產(chǎn)上升最直接的原因就是需求在增加。

    在需求回暖的利好刺激下，6月底以來，滬銅價(jià)格自47560元/噸的階段低點(diǎn)震蕩上行，至今已收復(fù)50000元/噸整數(shù)關(guān)口，截至昨日收盤，收?qǐng)?bào)52470元/噸。同期滬鋁期價(jià)也出現(xiàn)止跌企穩(wěn)態(tài)勢，并于近期出現(xiàn)反彈。

    不過，對(duì)于工業(yè)品走勢，中國證券報(bào)記者采訪的多位分析人士均表示，用電量增速上升，預(yù)示經(jīng)濟(jì)將延續(xù)溫和復(fù)蘇態(tài)勢，有助于工業(yè)品短期反彈，但產(chǎn)能過剩、庫存高企的壓力將壓制其上升空間。

    劉光桓則認(rèn)為，工業(yè)生產(chǎn)重新開始活躍，特別是國家電網(wǎng)改造、高鐵和城市軌道交通等基礎(chǔ)設(shè)施投資加快，對(duì)鋼材、建材、銅等金屬需求將會(huì)有較大的增加，未來這些相關(guān)商品價(jià)格也會(huì)抬升。不過，由于目前相關(guān)商品產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，總體供大于求，預(yù)計(jì)這些商品價(jià)格不會(huì)有太大的上升空間。<